Recuperación en los Precios del Petróleo Junio 3, 2009
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El precio del barril de petróleo se recupera mas de lo esperado desatando reacciones positivas y angustias a la ves
Desde los conflictos en Nigeria el principal productor en Africa el mes pasado,los temores de una falta de suministro de crudo en el mundo han crecido de manera significa inicialmente creciendo en un 4% en las primeras reacciones llegandose a cotizar el crudo estadounidense para entregar en los 59 dolares por barril, sin embargo en estos dias ha continuado su alza conforme la demanda en paises como China si bien se ha contraido, lo ha hecho menos de lo que se esperaba el peor escenario, lo cual ha llevado al petroleo hasta los 69 dolares por barril, su valor mas alto desde hace medio año que comenzara a caer rápidamente.
En el corto plazo no se prevee que el valor llegue a los picos anteriores de 149 dolares o incluso llegue a algun valor con tres digitos, sin embargo lo que inicialmente se esperaba en el corto plazo como un valor de entre los 65 y 70 dolares ya parece que sera superado, estas son por un lado buenas noticias para los paises fuertemente dependientes de sus exportaciones petroleras, de mantenerse los precios asi México podria no sufrir un impacto tan negativo en lo referente a su deficit comercial y de la cuenta corriente, haciendo menor la posibilidad de un deficit gemelo y manteniendo con cierto nivel de liquidez al gobierno para mantener sus programas anticilicos y programas sociales, sin embargo aun asi el riesgo que implica la caida en las exportaciones tanto petroleras como no petroleras, aunado a la baja en la remesas y la mala recaudacion siguen consolidandose como la peor amenaza para el pais.
El alza de los precios del petróleo sin embargo ha aumentado el miedo en otros países de una posible estanflación, los cuales en su mayoría son poco infundados ya que los países desarrollados pasan por un periodo deflacionario en general y un aumento en los precios del petróleo pudiera ayudarles incluso a anclar las expectativas inflacionarias un poco y de esta manera hacer menos probable una deflación que resultaría sumamente dañina para la economía global debido a su estado actual.
PRONOSTICOS PARA LA RECUPERACIÓN ECONÓMICA DE LA FED DE SAN FRANCISCO Mayo 20, 2009
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La FED de San Francisco ( sede regional de la reserva federal ) ha publicado sus pronósticos para la recuperación económica en Estados Unidos , si bien sus pronósticos son relativamente positivos aun existe una gran variedad de problemas para tener una recuperación real y sanear los daños que ha ocasionado en la economía.
Como se puede observar en la proyección de la FED se cree que ya se ha tocado el fondo y la recuperación será lenta considerablemente mas que las previas 4
aunque el pronostico se ve optimista y hace ver una recuperación a lo largo de 2010, el desempleo difícilmente se recuperara hasta varios meses después de que la producción se estabilice.
Los resultados presentados por la FED de San Francisco nos indican que esperan que el PIB vuelva a su crecimiento positivo para el ultimo cuarto de este año, sin embargo se espera una recuperación mucho mas prolonga haciendo que el PIB vuelva a su nivel de tendencia hasta el final de 2010, esta capacidad ociosa en la economía resultara en un crecimiento del desempleo pudiendo de acuerdo a este mismo pronostico llegar a ser de 9.5% disminuyendo muy lentamente hasta 2011.
pese a esto el pronostico de la FED es bastante positivo, sin embargo de acuerdo a otros estudios y otros especialistas esto podría no ocurrir prolongando la recuperación incluso hasta 2012 para volver a sus niveles históricos.
El estudio de la FED San Francisco se puede encontrar completo aquí: http://www.frbsf.org/publications/economics/fedviews/index.html
Resultados del Stress Test a las instituciones financieras Mayo 10, 2009
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Los resultados del Stress Test realizado por la secretaria del tesoro arrojan resultados importantes sobre las necesidades de capitalización de estas instituciones 
La influenza en México Los Costos Económicos y Sociales Mayo 2, 2009
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EL temor a la influenza en México
Los tapabocas no son la forma mas efectiva de protegerse contra el virus, tampoco los paraguas para la tormenta económica que se avecina…
Mucho se ha hablado sobre el virus de la influenza porcina y sus peligrosos efectos entre la población, sin embargo poco se a dicho sobre el impacto económico que este tipo de epidemias tienen, mi intención en esta ocasión será esa, el profundizar un poco en el costo social y económico que representa un virus de esta clase.
En términos generales existen dos tipos de costos económicos que surgen por este y otros brotes infecciosos, esta el costo de la muerte y enfermedad entre humanos y en animales y esta el costo de las medidas preventivas, el control y tratamiento adoptadas por los sectores públicos y privados, los beneficios que estas dejan son las muertes y enfermos que se pueden evitar, dado estas condiciones los gobiernos se enfrentan a restricciones presupuestarias; Adicionalmente las respuestas y estrategias adoptadas para que estas sean exitosas tienen que tener en cuenta los incentivos económicos a los que se enfrentan los distintos agentes del sistema, tanto la enfermedad como la estrategia de tratamiento tienen efectos distributivos y otros impactos sociales.
Una pandemia de influenza como la de que se habla podría poner a varios millones de personas en riesgo si los niveles de contagio son elevados, por lo tanto detener una enfermedad de estas características se transforma en un bien publico mundial y ahí el interés de los países, por ultimo esto se encuentra en el contexto de información imperfecta con fallas en nuestro conocimiento y entendimiento de fenómenos epidemiológicos, de salud y económicos.
De estas consideraciones se pueden dibujar una serie de implicaciones para políticas publicas, integrándose de forma ínter sectorial trayendo en conjunto la salud humana y animal, el desarrollo rural, la economía, finanzas y la interacción entre estas; para que estas tengan éxito no solo deben ser respaldadas por el liderazgo de cada país, también deben ser respaldadas por acciones y recursos por parte de la comunidad internacional. Por ultimo es importante el rol que tiene la investigación científica al llenar los vacíos que tenemos en el conocimiento a si como el desarrollo de mecanismos que permitan compartir la información entre expertos, los diseñadores de políticas publicas y la comunidad global en general.
Ahora respecto a los impactos socioeconómicos y costos para comenzar esto trasladémonos al caso mas conocido de una pandemia en tiempos próximos la gripe española de 1918-1919 que mato a 50 millones de personas que en términos actuales equivaldría a 150 millones que siendo el escenario mas extremo representaría un enorme costo potencial, los impactos económicos mas inmediatos no serian por las muertes o por las enfermedades si no por los esfuerzos descoordinados del sector privado y publico para evitar la infección, como se ha visto en casos recientes como el SARS o actualmente en México, donde para evitar la infección la población evita el contacto cara a cara, resultando en un severo shock de la demanda en el sector servicios, como lo son el turismo ,transporte publica, ventas en establecimientos, hoteles y restaurantes y ala ves un shock de la oferta debido al ausentismo en los lugares de trabajo, interrupciones en el proceso de producción y cambios a procedimientos mas costosos. Esto lleva inmediatamente a una perdida económica de entre un 0.5 a 2% del PIB de una región o un país, sin embargo este 2% durante un solo periodo puede representar perdidas por billones y billones de dólares en un periodo anualizado y este pudiendo ser mas grave en un escenario de pandemia que supere lo ocurrido durante el SARS en 2003.
Existe evidencia durante la crisis del SARS de que los cotos crecieron en gran medida por el pánico en exceso generado en las personas por la falta de información publica, contribuyendo en gran medida a la sobre estimación de las probabilidades de contagio por parte de la población y el sector privado, por lo que un punto clave para la política publica es el manejo oportuno y trasparente de la información de forma que el publico pueda confiar en las políticas publicas adoptadas por sus respectivos gobiernos.
De forma adicional a estos costos inmediatos una pandemia puede tener otros costos asociados como la perdida en producción potencial en el mundo, una reducción en la productividad de la fuerza de trabajo en el mundo debido a enfermedad o muerte y estos a su ves conllevan costos en la hospitalización y tratamiento. No hay muchos estudios que detallen los costos de una pandemia a nivel mundial en términos económicos sin embargo estudios realizados estiman perdidas de hasta 200 billones únicamente para países como estados unidos y para el resto del mundo de mas de 800 billones de dólares con un impacto mucho mas fuerte en los países en desarrollo; tomando esto en cuenta los beneficios de prevenir o mitigar los efectos de una influenza global son muy grandes.
Ahora enfoquémonos en la situación actual, contrario a recientes epidemias que tuvieron un impacto principal en zonas rurales principalmente debido a la enfermedad de animales, esta epidemia en particular se sitúa en mayoría en áreas urbanas, modificando y ampliando de esta manera los posibles costos asociados a esta; a un nivel macroeconómico por el momento los costos han sido limitados pero crecerán conforme el tiempo continúe impactando según cálculos de la SHCP en un 0.5% del PIB para esta año, sin embargo a nivel microeconómico el daño puede ser severo sobretodo a los sectores asociados con la cría y manejo de ganado porcino dañando potencialmente a estados como Michoacán y Jalisco que son grandes productores de este tipo de ganado afectado fuertemente a las comunidades rurales.
Costos secundarios o indirectos pueden surgir también, por ejemplo si el turismo internacional disminuye debido al temor como se espera que suceda al menos momentáneamente, principalmente debido ala cobertura mediática mundial que se le esta dando pudiendo causar una caída de entre 5 y 10% del turismo y disminuyendo también la atractividad para hacer negocios disminuyendo de esta forma el PIB en lo que es ya un escenario recesivo, si en términos anualizados se espera que la economía mexicana decrezca a una tasa del 5% este año, el efecto de la influenza podría llevar esta cifra tal ves hasta un 7% en el peor de los escenarios.
Por ultimo los costos de prevención y control también deben tomarse en cuenta, incluyendo los costos por las compras del gobierno para vacunas y medicamentos así como otros insumos, contrato de trabajadores para limpieza, para vigilancia y para el diagnostico de la misma forma existen las compensaciones a los ganaderos, aunque estos costos son transferencias que realiza el gobierno principalmente y se pueden ver ya sea como estímulos fiscales o subsidios pueden llegar a significar una carga fiscal importante para un gobierno como el mexicano con una baja capacidad de recaudación y con poco presupuesto debido la gran presión recesiva del contexto económico mundial que le obliga a incrementar su gasto en programas anticíclicos.
Finalmente aunque todos los costos son menores si se piensa en vidas salvadas, es importante que se tome en cuenta el bienestar de la nación en su conjunto y para esto deben adoptarse políticas publicas que sean eficientes maximizando la capacidad de reacción y programas de protección del estado sin generar costos que sean exagerados como es el caso mexicano ahora, la clave esta en la prevención y conciencia de cada ciudadano no en el miedo generado en el a través de los medios de comunicación el mal manejo de la comunicación social del gobierno.
Nouriel Roubini Advierte no ser demasiado optimistas Abril 20, 2009
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Roubini: End of Gloom?
Nouriel Roubini cautions not to get your hopes up too high:
End of economic gloom?, by Nouriel Roubini, Project Syndicate: Mild signs that the rate of economic contraction is slowing in the United States, China and other parts of the world have led many economists to forecast that positive growth will return to the US in the second half of the year, and that a similar recovery will occur in other advanced economies. …
Investors are talking of ‘green shoots’ of recovery… As a result, stock markets have started to rally… This consensus optimism is, I believe, not supported by the facts. Indeed, I expect that while the rate of US contraction will slow … in the last two quarters, US growth will still be negative …. in the second half of the year… Moreover, growth next year will be so weak … and unemployment so high … that it will still feel like a recession.
In the euro zone and Japan, the outlook for 2009 and 2010 is even worse… Given this weak outlook for the major economies, losses by banks and other financial institutions will continue to grow. My latest estimates are $3.6 trillion in losses for loans and securities issued by US institutions, and $1 trillion for the rest of the world. …
By this standard, many US and foreign banks are effectively insolvent and will have to be taken over by governments. The credit crunch will last much longer if we keep zombie banks alive despite their massive and continuing losses. … So, while this latest bear-market rally may continue for a bit longer, renewed downward pressure on stocks and other risky assets is inevitable.
To be sure, much more aggressive policy action (massive and unconventional monetary easing, larger fiscal-stimulus packages, bailouts of financial firms, individual mortgage-debt relief, and increased financial support for troubled emerging markets) in many countries in the last few months has reduced the risk of a near depression. That outcome seemed highly likely six months ago, when global financial markets nearly collapsed.
Still, this global recession will continue for a longer period than the consensus suggests. There may be light at the end of the tunnel — no depression and financial meltdown. But economic recovery everywhere will be weaker and will take longer than expected. …
PREMIO NOBEL ROBERT SOLOW RESEÑA ” A FAilure of Capitalism: the crisis of 08 and the descent into Depression” Abril 20, 2009
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Reseña de Robert Solow sobre el nuevo libro de Richard Posner, muy interesante
Solow: How to Understand the Disaster
Robert Solow reviews Richard Posner’s A Failure of Capitalism: The Crisis of ‘08 and the Descent into Depression:
How to Understand the Disaster, by Robert M. Solow, NY Review of Books: …Judge Posner … has an extraordinarily sharp mind… But I also have to say that, in some respects, his grasp of economic ideas is precarious. …Posner has taught at the University of Chicago. Much of his thought exhibits an affinity to Chicago school economics: libertarian, monetarist, sensitive to even small matters of economic efficiency, dismissive of large matters of equity, and therefore protective of property rights even at the expense of larger and softer “human” rights.
But not this time, at least not at one central point, the main point of this book. … The underlying argument—it is not novel but it is sound—goes something like this. A modern … economy … can probably adapt to minor shocks … with just a little help from monetary policy and … automatic fiscal stabilizers… It is easy to be lulled into the comfortable belief that the system can take care of itself if only do-gooders will leave it alone. But that same financial system has intrinsic characteristics that can make it self-destructively unstable when it meets a large shock. …
In that kind of world, imagine a period of low interest rates. Once a set of profit opportunities is found, big operators will be tempted to borrow so that they can play with much more than their own capital, and thus make very large profits. This has come to be called “leverage.” …
In the past, 10-to-1 leverage would have been about par for a bank. More recently,… many large financial institutions … reached for 30-to-1 leverage, sometimes even more. … [I]t is leverage that turns large banks and financial institutions into ninepins that cannot fall without knocking down others that cannot fall without knocking down still others. That seems to be the key to the potential instability of an unregulated financial system. It happens without any of the private actors violating the canons of self-interested rationality. …
It is a noteworthy intellectual event that Posner has come to this understanding and expressed it forcefully and fearlessly. This same understanding must … be the key to designing regulations that can reduce the frequency of financial crises like the current one…
There are … weaknesses in Posner’s remarks… For example, more than once he says that the various antirecessionary measures—like fiscal stimulus, bailouts—are very “costly” and “may do long-term damage to the economy.” He does not explain what these costs and damages are. Sometimes he seems to have budgetary costs in mind. But bailouts are mostly transfers from one group in society to another… They are certainly not ethically satisfying transfers, but it is not clear how they do long-term damage to the economy. The components of a fiscal stimulus package are costs to the federal budget; but to the extent that they put otherwise unemployed labor and idle industrial capacity to work, they do not impoverish the economy; in fact, they enrich it. …
There is an even odder chapter called “A Silver Lining?” In it Posner flirts with the idea that a recession, even a depression, has a good side. It weeds out inefficient firms and practices. This is a little like saying that a plague is not all bad: it cleans up the gene pool. No doubt there is some truth to this idea of a purifying effect. But the notion that it could possibly compensate for years of lost output and lost jobs seems wholly implausible. There is certainly no calculation of economic costs and benefits behind the thought of a “silver lining.” I think it is another example of overemphasis on minor gains in efficiency and neglect of first-order facts.
Posner’s chapter on “The Way Forward” is all of sixteen pages long, and fairly disorganized… This means he does not seriously try to imagine … an effective regulatory regime… It seems to me that effective limits on leverage … are basic to controlling the potential instability of the financial system. …
The financial system does have a useful social function to perform, and that is to make the real economy operate more efficiently. Some human institution has to collect a nation’s savings and put them at the disposal of those who have productive ways to use them. Risks arise in the everyday business of economic life, and some human institution has to transfer them to those who are most willing to bear them. When it goes much beyond that, the financial system is likely to cause more trouble than it averts. I find it hard to believe … that our overgrown, largely unregulated financial sector was actually fully engaged in improving the allocation of real economic resources. It was using modern financial technology to create fresh risks, to borrow more money, and to gamble it away….
Greed and foolhardiness were not invented just recently. The problem is rather that Panglossian ideas about “free markets” encouraged, on one hand, lax regulation, or no regulation, of a potentially unstable financial apparatus and, on the other, the elaboration of compensation mechanisms that positively encouraged risk-taking and short-term opportunism. When the environment was right, as it eventually would be, the disaster hit.
Desaceleración Profunda Abril 16, 2009
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Desaceleración profunda…
Hoy 16 de abril han sido publicadas las primeras cifras del crecimiento de China en el primer trimestre del año, los números fueron sumamente desalentadores, se esperaba que la economía china creciera en este periodo a un ritmo del 6.8 % inferior a lo deseado pero aun fuerte considerando la fuerte caída en su sector exportador, sin embargo la caída fue mas grande que lo esperado incluso para mi que pronosticaba un 6.5% para l trimestre. El crecimiento en el PIB chino se ubico en un alarmante 6.1% menos de la mitad de lo que a llegado a tener en el mismo periodo en años anteriores, estas cifras son particularmente alarmantes debido a que en parte se esperaba que China cargara en parte con el crecimiento en el mundo rumbo a una pronta recuperación de la recesión actual, sin embargo este numero muestra que la poderosa economía china esta teniendo mayores problemas de los esperados para poder generar una transición efectiva entre su demanda de exportaciones y el desarrollo de la demanda interna y el fortalecimiento de su propio mercado. Aunado a esto se reporto que las exportaciones en este mismo periodo cayeron un 17% adicional remarcando la tendencia en el desplome del comercio internacional en todo el mundo en periodos consecutivos por primera ves desde inicios de la década de los 90.
Estos números sin duda generaran tensión en la dirigencia china y pondrán presión para aprobar estímulos adicionales a los que se están implementando, un mayor impulso al mercado interno será necesario, el presente estimulo fiscal por parte de la autoridades chinas ya tuvo efectos positivos de no haber sido así el 6.1% de crecimiento del PIB hubiera potencialmente sido mucho menor.
LINEAS DE CREDITO Y EL G20 Abril 4, 2009
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Líderes G20
Durante la semana pasada dos grandes noticias circularon en el escenario económico del país, en la reunión de las veinte economías mas grandes del planeta entre las cuales se encuentra la de México en la posición 11 claramente podemos hablar de una gran decepción por parte de la representación mexicana no fuimos mas que a escuchar no aportamos nada, el gobierno federal llego a la reunión en Londres sin una postura clara ni una propuesta con respecto a las medidas que se deben tomar; tampoco se hizo sobre las medidas de política publica que se toman dentro del mismo país.
La cumbre del G20 transcurrió como se esperaba sin muchas novedades en cuanto a medidas que lleven la recesión mundial a un final en el futuro próximo, esta tenia un contenido muy amplio en retórica pero muy corto en lo relativo a cuestiones técnicas, por un lado la postura europea exigiendo una mayor regulación, pero sin querer utilizar un mayor numero de recursos públicos para combatir con la recesión en forma de políticas anticíclicas, China acaparo los reflectores en parte al llevar aun con mas fuerza su propuesta por una moneda de reserva internacional nueva que sustituyera al dólar en particular sugiriendo la utilización de los S.D.R del Fondo Monetario Internacional; (estos siendo únicamente una unidad contable de una canasta de monedas compuesta por los valores promedio del Dólar, Euro, Yen y la Libra Esterlina ) principal señal de la trampa monetaria en la cual China se ha metido, durante la ultima década China se beneficio de superávits comerciales enormes capitalizando enormemente a su economía debido a sus grandes tasas de ahorro, a la ves con esta gran cantidad de recursos el gobierno chino adquirió activos muy seguros los “T-Bills” bonos del tesoro norteamericano, al hacer esto manteniendo el Yuan depreciado a un valor casi fijo contra el dólar, impulsando aun más sus exportaciones, pero haciéndolos increíblemente vulnerables a los cambios en las tasas de interés de largo plazo en Estados Unidos dejándolos en una trampa monetaria; estos cambios en las tasas de interés constituye una gran perdida de capital para China debido ala perdida de valor de sus “T-Bills” sin embargo la opción que proponen con respecto a los S.D.R del Fondo Monetario Internacional tendría el mismo efecto, ya que esta no es una moneda sino una canasta de divisas al vender sus dólares para diversificarlos entre las monedas que componen los S.D.R harían que cayera el valor del dólar causando el mismo efecto que ahora temen, lo cual los deja en una posición precaria sea cual el escenario mundial.
De la misma manera el gobierno de Estados Unidos si bien logro crear una mejor impresión de la que se tenia, la administración Obama fallo al no anteponer los intereses de su sector financiero contra los de su economía en general, ya que este defendió a capa y espada las exigencias regulatorias europeas considerándolas inaceptables para las empresas norteamericanas, sin embargo su posición con respecto a GM y Chrysler fue sin duda correcta, ya que si estos no pueden generar un plan aceptable la quiebra es su mejor opción, la cual no significa que dejen de existir si no que la administración de esta pase a manos de la institución de quiebra correspondiente para que la sanee y después vuelva a una administración independiente de instituciones gubernamentales.
En este contexto el gobierno mexicano fallo al no llevar ninguna propuesta o plan de trabajo y ni siquiera llevando consigo claridad con respecto a las políticas publicas internas; el foro sin duda fue empleado mas que nada con propósitos mas electorales que propositivos, al usar el foro del G20 como una plataforma para pregonar los supuestos logros de la administración. En este punto es donde entra en juego la otra noticia de importancia económica en nuestro país la línea de crédito flexible del Fondo Monetario Internacional por 47,000 millones de dólares y la línea SWAP de la FED a BANXICO por 30,000 millones de dólares.
La primera fue tratada de vender como un reconocimiento ala buena administración en términos económicos de México, lo cual es falso ya que este tipo de línea de crédito fue creada en 1999 tras la terrible crisis financiera asiática de 1997 con el fin de ayudar a países que se vieran afectados por crisis financieras externas pero que pusieran en peligro la balanza de pagos de los países, permitiendo a estos el retirar de un 300% a un 500% la cantidad de fondos aportados por dicho país al Fondo Monetario Internacional, esta línea de crédito constituía un derecho que tenemos como país miembro y uno un reconocimiento como se ha querido manejar, los 47 mil millones de dólares de acuerdo a la administración federal no tienen intención de ser usados y no los solicitaron mas que para “blindar” a la economía y no por temores respecto a un escenario adverso, sin embargo como este tipo de líneas especifican se conceden a países miembros con peligro en sus balanzas de pagos hecho que contradice el argumento expresado por el gobierno federal, este escenario de una crisis en la balanza de pagos seria terrible pero es factible con la combinación en la caída de los precios del petróleo, la disminución de las remesas y lo mas importante la incapacidad del gobierno para recaudar impuestos. Si bien esta línea de crédito flexible o LCS constituye un reconocimiento por parte del gobierno mismo a su incapacidad para atacar la constricción económica de casi el 4% que ha tenido el país en términos anualizados y no una medida para dar confianza al publico.
La otra línea contratada por BANXICO en octubre pasado con la FED la línea SWAP por 30 mil millones de dólares ¿ en que consiste este tipo de línea? Una línea SWAP no es un préstamo a diferencia de la anterior esta simplemente constituye un intercambio de divisas, BANXICO deposita el equivalente a esos 30 mil millones de dólares en la FED y la FED deposita estos 30 millones de dólares en BANXICO a un tipo de cambio preferencial a un lapso no mayor al 30 de octubre del presente año. Esta tiene la intención de emplearse para subastarse a la banca comercial y de desarrollo a si como otras empresas que tengan dificultades para financiarse o responder a sus obligaciones en dólares, de la misma forma estas subastas son un tipo de cambio preferencial es decir a uno menor al del mercado, esta si bien es una ayuda importante para estas instituciones también implica un riesgo ya que al especular en el mercado de divisas si bien el peso recuperara parte de su valor contra el dólar o al menos este se estabilizara por el aumento en la oferta de dólares en el mercado este efecto solo será temporal pues el dólar tiene una tendencia a apreciarse contra una canasta de monedas por lo que una ves el efecto de esta intervención pase podría generar un “shock” cambiario al volver a su tendencia el mercado de divisas.
La Cumbre del G20 nos dejo un par de enseñanzas la primera es que mientras los países europeos, China y Estados Unidos no logren comprender la nueva realidad de la economía mundial y se alejen de sus tabúes ideológicos no podrán dar solución ala crisis mundial de forma rápida prolongándola por mas tiempo del que desearíamos y la segunda es que el gobierno mexicano esta mas preocupado por la inminente derrota electoral en las elecciones de este año que ha dejado de preocuparse por realizar su trabajo a favor de sus gobernados y a favor del partido político del cual proviene.
La recesión mundial y los créditos en México Marzo 25, 2009
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Mucho se ha hablado sobre la crisis económica actual y la recesión que esta origina sin embargo no mucho se ha hablado sobre el impacto que esta tendrá en México debido a la grave situación de su sistema bancario….
como sabemos la banca es un instrumento de vital importancia tanto para el crecimiento como par el desarrollo, esta lubrica el consumo pero aun mas importante se transforma en un motor del desarrollo al impulsar la creación de proyectos productivos en un país.
Una de las tareas principales del gobierno en curso y de cualesquiera que le sustituya en el futuro deberá ser el establecimiento de un esquema de salarios, adecuado a las necesidades del país, el crédito al consumo se ha expandido en gran medida como un sustituto del salario real del trabajador, llevándolo a altos niveles de endeudamiento ya que le resulta sumamente complejo vivir únicamente con su salario, esta critica dentro del sistema bancario ha hecho que los bancos responda con intentos de educar ala población en el uso del crédito sin embargo esto no resolverá nada si no se logra crear una estructura de pagos mejor; no solo el alza de salarios mínimos si no esquemas que permitan el pago a través de incentivos como el pago a la productividad y a la eficiencia, así como la correcta indización de los salarios es decir que reflejen el crecimiento en la inflación esperada de manera real y no tendrán crecimientos inferiores a esta.
Para correctamente financiar el desarrollo es imperativo el poder contar con créditos en suficiencia a los proyectos productivos, una que el crédito al consumo sea sustituido por un consumo racional basado en la capacidad real de compra, este dejara dinero disponible para emplearse en este tipo de proyectos que en la actualidad presentan una especie de efecto crowding out al ser desplazados del mercado por créditos de menor importancia y de mucho mayor riesgo tanto para el deudor como para los bancos acreedores pues sin un salario suficiente para hacer frente a las necesidades también será difícil cumplir con los pagos necesarios de interés por la deuda adquirida.
Lo que quizá haya que meditar, y que escapa a un análisis de política pública por ser un problema de corte estructural, son las contradicciones sistémicas del capitalismo, especialmente a nivel teórico. Es paradójico que a la vez que se busquen salarios competitivos y reducción de costos, se estimule el consumo conspicuo, especialmente de bienes de lujo, como lo señala Veblen Tornstein.
Incluso en teorías como la del consumo vitalicio de Modilgiani o del ingreso permanente de Friedman queda claro la necesidad de un consumo racional en función de las expectativas de vida y calidad de esta y en México esto se ha descuidado mucho no solo por la falta de investigaciones en el campo si no por la falta de interés y la compleja red de intereses creados alrededor del sistema financiero como supone la teoría si la hipótesis no se cumple significa una falta de liquidez y una dependencia inadecuada en el mercado crediticio esto se demuestra a través de una maximización intertemporal en el cual un agente selecciona un nivel optimo de consumo sujeto a una restricción de ingresos.
En este contexto la actual crisis de origen financiero ahora golpea la economía real y para México será una época difícil la recesión profunda que se espera en estados unidos golpeara a México por varios frentes sobre todo su sector externo disminuyendo drásticamente las exportaciones, las remesas y la inversión, esto aunado con la poca capacidad de recaudación de impuestos y la caída del consumo supone una posible situación de déficits gemelos con lo cual se pone en riesgo la capacidad fiscal de la federación para mantener el gasto publico y la sanidad de sus finanzas, en este escenario lo lógico seria voltear a ver al interno y ahí es donde se encuentra nuestro principal reto.
desde 1995 a la fecha conforme se fue perdió control sobre la banca esta incremento su crédito al consumo a niveles históricos llegando a una expansión superior al 90% sin embargo disminuyo los créditos al productor nacional en una cantidad proporcional impidiendo así la generación de muchos empleos a lo largo del país; países como Brasil que han mantenido el control sobre su sector bancario ahora encuentran una situación mucho menos complicada ya que si bien serán afectados por la recesión aun así tendrán crecimiento ya que sus sector bancario no tiene congelados los créditos a sus productores nacionales; en términos estrictamente económicos en México los bancos no tienen tal ves los incentivos para llevar acabo otro tipo de practicas sin embargo esto podría pasar mas bien por cuestiones políticas y por la decisión de optar por una mejor regulación, la crisis actual brinda una ventana de oportunidades ideal para reformar la estructura de nuestro sistema bancario y con esto generar las herramientas para un mayor desarrollo en los años venideros.
LA CRISIS ECONÓMICA Y LA RECESIÓN ACTUAL Marzo 6, 2009
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Mucho se ha hablado y existen muchas preguntas con respecto a que causo la actual crisis económica en el mundo, algunos erróneamente creen que fue exclusivamente la burbuja hipotecaria, otros creen que es solo un suceso cíclico otros piensan que se debe muchísimos otros factores, sin embargo lo que mas puede explicar este suceso es lo siguiente… el exceso de ahorro.
Hoy sabemos que la recesión inicio en diciembre de 2007 de acuerdo a NBER y a partir de ese momento esta solo fue acrecentándose con la aparición de otros factores como la ruptura de la burbuja hipotecaria; esta solo representa una pequeña fracción del problema.
Gran parte del problema puede ser observado en el rápido crecimiento del déficit Commercial en Estados Unidos, principalmente debido al comportamiento de las economías asiáticos aunado a los malos manejos y la desregulación dentro de la economía norte Americana y el sistema financiero internacional. El problema puede trazar sus origines incluso a la crisis financiera asiática de 1997 tras superar este colapso financiero los países asiáticos comenzaron a tratar de protegerse a si mismos contra posibles nuevos shocks de esa clase, amasando grandes cantidades de activos y bonos extranjeros transformándose de importadores netos de capital en exportadores netos de este impulsados por sus grandes tasas de ahorro.
El resultado de este tipo de cambio en el flujo de las inversiones y la tenencia de activos y bonos se vio conforme en todo el mundo el dinero se abarataba al tener tasas de interés sumamente bajas y grandes cantidades de capital especulativo en busca de lugares donde mejorar sus rendimientos se movían mas rápidamente en todo el mundo.
Una gran cantidad de este dinero se concentro principalmente en Estados Unidos ya que las economías asiáticas en su deseo de protegerse optaron por comprar seguridades en este país; esto impulso rápidamente el déficit comercial de Estados Unidos ya que este es básicamente el inverso de los flujos de capital externos, este mismo fenómeno ocurrió en muchos otros países el caso mas importante siendo Irlanda que rápidamente se vio beneficiado en su crecimiento por estos flujos mas grandes en proporción al tamaño de sus economías que aquellos que llegaron a Estados Unidos.
La gran desregulación en la economía Norteamericana es lo que propicio en gran medida la atracción de estos flujos de capital acelerando mas aun el déficit comercial, momentáneamente estos flujos de capital crearon la ilusión de un incremento en la riqueza de las naciones lo cual se vio marcadamente en sector inmobiliario de Estados Unidos al hacer que los precios de los activos subieran y generando la ilusión de monedas muy Fuertes, sin embargo al explotar la burbuja inmobiliaria los activos en todos estos países receptores de tan masivos flujos de capitales perdieron la mayor parte de su valor dejando deudas mucho superiores al valor de los activos que mantenían en su posesión; estas siendo especialmente caras debido a que se encuentran en diversas canastas de monedas.
Una ves iniciado este catastrófico proceso no se contuvo al sector inmobiliario rápidamente se reflejo en el sector manufacturero al golpear la demanda interna y la demanda de exportaciones de los países esto sobretodo impacto duramente a estados unidos ya que la industria manufacturera en gran medida esta ligada en muchos sectores a la automotriz golpeando fuertemente a las economías dependientes y generando niveles muy grandes de desempleo.
Ahora a 1 año de que la crisis comenzara el ahorro sigue siendo un problema serio dentro de las economías ya que ahora en occidente es donde existe el temor y el deseo a protegerse lo cual disminuye fuertemente el consumo y con esto incrementando la proporción en que la producción se ve disminuida y el desempleo se incrementa.
El problema puede ser definido al decir que el ahorro mundial excede por mucho la cantidad de dinero que los negocios están dispuestos a invertir resultando en una fuerte recesión profunda.
